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其次，资金链濒临断裂，高负债与低现金流状况难以维系。在刚性采购模式下，智飞生物需要预先垫付巨额资金采购疫苗，导致大量资金被占用。截至2025年第三季度，公司货币资金仅剩24.98亿元，而短期借款高达103.18亿元，流动负债达128.85亿元，短期偿债压力巨大。
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不可忽视的是，于是，“虚假能效”披上了新的“外衣”，行业乱象依然屡禁不止。
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更深入地研究表明，尽管研究生招生规模不断扩大，却未能阻止考研人数的快速回落。四年间减少的131万考生，究竟选择了哪些发展路径？
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